Investissement des Assurances Takaful au Maroc en Actions Conformes aux Normes de la Charia : Analyse du couple risque /rendement et allocation du portefeuille.

Abstract

RÉSUMÉ:

Bien que l'assurance Takaful ait été introduite au Maroc, l'écosystème de la finance participative reste incomplet en raison de l'absence d'un marché financier dédié. Un tel marché serait indispensable pour permettre aux opérateurs Takaful d'investir dans des instruments conformes aux principes de la charia. Cette recherche examine les opportunités d'investissement des assurances Takaful dans des actions conformes à la charia et propose un modèle d'évaluation adapté. À cet effet, l'étude met en avant le Shariah Capital Asset Pricing Model (SCAPM) qui représente une adaptation du modèle CAPM (Capital Asset Pricing Model) afin de répondre aux exigences de la finance islamique. Contrairement au CAPM, qui repose sur un taux sans risque issu des obligations d’État (interdit en finance islamique en raison du riba), le SCAPM remplace ce taux par l’inflation ou d’autres indicateurs économiques compatibles avec la Charia. Cette étude apporte une contribution en testant l’application du SCAPM dans le contexte marocain.

MOTS CLÉS. Assurance Takaful, Finance Participative, Actions Conformes, SCAPM, CAPM

ABSTRACT :

Although Takaful insurance has been introduced in Morocco, the participatory finance ecosystem remains incomplete due to the absence of a dedicated financial market. Such a market would be essential to enable Takaful operators to invest in instruments that comply with Sharia principles. This research examines the investment opportunities of Takaful insurance in Shariah-compliant stocks and proposes an appropriate valuation model. To this end, the study highlights the Shariah Capital Asset Pricing Model (SCAPM), which represents an adaptation of the CAPM (Capital Asset Pricing Model) model to meet the requirements of Islamic finance. Unlike the CAPM, which is based on a risk-free rate from government bonds (prohibited in Islamic finance due to riba), the SCAPM replaces this rate with inflation or other economic indicators that are compatible with Shariah. This study contributes by testing the application of the SCAPM in the Moroccan context.

KEYWORDS : Takaful insurance,Participatory Finance,Shariah compliant equities, SCAPM,CAPM.